开源证券：怡合达（301029）-公司信息更新报告：新能源、光伏业绩高增，定增扩产夯实竞争优势

怡合达(301029)新能源、光伏业绩高增，长期受益制造业自动化、智能化升级公司2023年H1实现营业收入15.27亿元，同比+31.23%，归母净利润3.46亿元，同比+34.40%。其中，新能源和光伏行业销售收入分别为6.1/1.5亿元，同比+64%/140%，收入占比分别达40%/10%。3C行业营收3.0亿元，同比-1.9%，收入占比19%。公司业绩略低于预期，部分原因系制造业复苏不及预期。我们下调盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润为6.69/8.93/11.74亿元（前值7.10/10.01/13.91亿元），EPS分别为1.39/1.85/2.44元，当前股价对应PE为37.9/28.4/21.6倍。但公司作为国内FA零部件龙头，有望长期受益制造业自动化、智能化升级，盈利能力有望随SKU品类扩大、仓储管理加强及FB业务扩展进一步提升。故维持“买入”评级。盈利能力稳健，加大研发投入2023年H1，公司毛利率41.02%，同比+0.55pcts；净利率22.7%，同比+0.53pcts。2023年H1公司销售费率/管理费率/财务费率/研发费率分别为4.02%/5.