万和证券：机械设备三季报业绩综述：成本压力下关注下游高景气与政策规划双引擎

行情走势回顾。年初至10月底，SW机械设备行业指数下跌20.78%，在申万一级行业涨跌幅中排名第11，同期沪深300指数下跌28.98%。自8月开始，受到新一轮疫情散发等因素的影响，5月份开始的上行势头受到阻碍，降幅再度拉大，叠加工业企业成本上涨的普遍压力，行业指数呈现下行直至10月中旬，因二十大报告推动实体经济发展升级、三季报披露等因素出现回升，亦带动估值水平有所提高。业绩增速有较大改善，行业仍面对成本压力。机械设备行业前三季度营收1.28万亿元，同比增长1.72%；归母净利润904.90亿元，同比下滑10.28%。相比于中报，营业收入同比实现由降转增，归母净利润同比降幅实现较大缩窄。前三季度毛利率与净利率分别为22.22%与7.56%，但相较于中报，净利率提升（+0.16pct）不及毛利率提升（+0.60pct）。三季度ROE（TTM）止跌回升，由中报的7.08%升至7.22%，但利润率与ROE均与2021年同期有差距。三季度经营活动现金流净额为360.43亿元，同比增长23.70%，前三季度合计增长3.86%。三季报存货与应收账款周转天数与中报基本一致，较2021年同期高10%左