国联证券：德尔玛（301332）-2023A&2024Q1业绩点评：轻装上阵，关注经营拐点

德尔玛(301332) 事件： 德尔玛发布2023年报及2024年一季报：2023A，实现营收31.53亿元，同比-4.64%，归母净利润1.09亿元，同比-42.93%，扣非净利润1.00亿元，同比-44.39%；2023Q4，实现营收8.82亿元，同比-12.18%，归母净利润0.09亿元，同比-90.39%，扣非净利润0.09亿元。2023年公司拟分红0.46亿元，分红率42.45%；2024Q1，公司实现营收7.16亿元，同比+7.69%，实现归母净利润0.23亿元，同比+0.52%，扣非净利润0.21亿元，同比+0.32%。 非核心业务有干扰，稳步发展海外自主品牌 公司2023年逐步剥离华帝品牌等非核心业务，损失1.0亿元收入；若剔除此拖累，2023年收入降幅从-4.6%收窄至-1.8%。拆分内外销，公司海外稳步开拓飞利浦、德尔玛自主品牌销售，2023年海外收入同比+29.8%至5.8亿元，占比达18.5%；上下半年分别同比+43.7%/+19.9%；预计2024Q1延续较优增长；内销在2023H2随着环境走弱，增长有所降速，此外内销ODM下滑也有拖累。2024Q1随着非核心