太平洋证券：珀莱雅三季报点评：逆势增速亮眼，强α持续凸显

珀莱雅(603605)事件：公司近日发布2023年三季报，2023Q1-Q3，公司实现营收52.5亿元（同+32.5%），归母净利7.5亿元（同+50.6%），扣非归母净利7.3亿元（同+52.2%）。单Q3看，公司实现营收16.2亿元（同+21.4%），归母净利2.5亿元（同+24.2%），扣非归母净利2.5亿元（同+26.0%）。Q3收入业绩增速超预期。毛利率小幅提升，期间费用率管控良好。2023Q3毛利率/净利率分别为72.7%/15.2%，分别同比提升0.7/0.6pct，分别环比+1.8pct/基本持平。2023Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为42.6%/5.8%/2.3%/-0.8%，分别同比变化-1.1/-2.3/-0.3/+0.5pct。2023Q3期间费用率同比下降3.2pct，期间费用管控良好。我们认为毛利率同比环比提升主要系Q3抖音渠道调整后自播占比提升、淡季赠品克制以及达人费用相对较低。分品牌来看，主品牌珀莱雅延续快增长，大单品迭代上新+能量系列重磅推出。主品牌延续大单品策略，红宝石/双抗/源力系列持续迭代上新，2023年9月，公司升级红宝石面霜3.0，将