浙商证券：通用设备行业点评报告：机床行业：受益制造业复苏预期、自主可控国产替代

投资要点中国是全球最大的机床生产国与消费国，市场规模超千亿供给端：根据德国机床制造商协会（VDW）数据，2020年全球机床行业产值约578亿欧元，2002-2020年CAGR约3%，其中中国机床产值约170亿欧元，占比约29%。需求端：2020年全球机床消费约573亿欧元，我国机床消费额约186亿欧元，占比约32%。中国机床行业大而不强，高端机床亟需国产替代我国机床行业整体呈现出大而不强的形势。当前我国机床数控化率约36%，较日、美、德等发达国家仍有较大进步空间，高端数控机床自给率不足10%，亟需自主可控国产替代。受益制造业复苏预期，机床行业有望迎来新一轮上行周期PMI：前瞻性指标，制造业投资周期平均持续时间约3-4年，其中上行周期约25个月，下行周期约17-18个月。本轮周期起始时间约为2020年，受疫情扰动，目前仍处于底部区域。按历史时间推测，预计通用设备行业2022Q4或2023Q1有望迎来新一轮上行周期。企业中长期贷款：前瞻性指标，基本代表制造业投资宏观环境。政策扶持下，近3个月回升幅度明显，8-10月分别同比增长41%、94%、111%，预计企业有望进入新一轮资本开支扩张周期