浙商证券：胶原蛋白——与玻尿酸并驾齐驱的掘金赛道

     1、胶原蛋白和玻尿酸应用场景高度可比，胶原蛋白应用场景拓展至医疗健康（含医用敷料和医美）、功能性护肤和功能性食品等，规模稳步增长。 Grand View Research数据显示，2019年全球胶原蛋白市场规模为153.6亿美元，2016-2019年CAGR 6.7%，中国胶原蛋白市场规模为9.8亿美元，占全球市场的6.4%，2016-2019年CAGR 7.8%，高于全球增长水平。特别关注以下三大高增长细分赛道： 1）医用敷料：迎合“问题肌肤修护”+“医美术后修护”两大风口。医用敷料聚焦皮肤修复诉求，包括问题肌肤修复如痤疮肌肤、晒伤肌肤、皮炎等； 轻医美后修复如热玛吉、皮秒、玻尿酸注射等项目后的舒缓愈合。2017-2019年我国贴片式医用皮肤修复敷料市场消费数量由1.6亿片增至3.4亿片， CAGR高达45%，行业渗透率约30%。随着问题皮肤和轻医美消费需求与日俱增，预计新生力量持续推动医用敷料市场高速发展。 2）功能性护肤：胶原蛋白具备保湿、美白、滋养等功效，是化妆品成分党新宠。在化妆品行业景气度持续提升与消费升级背景下，差异化、高附加值 生物护肤品被越来越多的消费者所接