国新证券股份：有色行业点评：美国加征50％铜关税的市场震荡与全球产业重塑

事件 2025年7月8日，美国总统特朗普正式宣布，自2025年8月1日起对所有进口铜征收50%的关税，远超市场此前预期的25%。援引《贸易扩展法》第232条款，将铜列为“国家战略金属”，与钢铁、铝并列，强调其对美国经济安全与国防的重要性。 市场反应：纽约市场：COMEX铜期货价格在消息公布后三连涨，7月8日单日涨幅达13%，创1968年以来最大单日涨幅。伦敦市场：LME铜期货价格则震荡承压，周内累计跌幅约1.2%，显示全球市场的分化。库存迁移：LME铜库存自2月中旬以来锐减，从27万吨降至9.74万吨，降幅超64%；而COMEX铜库存激增至22.1万吨，创七年新高 行业现状分析：供需格局与市场基础面 全球铜供需现状：供应端，2024年全球铜矿供应增长仅1.77%，主要受智利、秘鲁等地供应扰动影响；中国铜精矿加工费已跌至负值，冶炼企业面临较大经营压力。需求端，新能源产业对铜需求显著增加，尤其是电网投资和新能源汽车领域。据USGS数据，2024年全球精炼铜消费量约2300万吨，同比增长5.3%。 美国市场特点：对外依存度高，2024年美国共进口81万吨精炼铜，占消费总量近50%，主要来源为