东北证券：边际变化孕育军工行业中长期投资机遇

1. 军工板块总体回顾 1.1. 军工板块涨跌幅位于市场末游，流动性影响较大 截止二季度末国防军工板块走势弱于大盘，板块涨跌幅位于市场倒数第三。截止 2021 年 6 月 30 日收盘，申万国防军工板块较年初下跌 11.5%，同期上证综指上涨 3.4%，创业板指上涨 17.22%，沪深 300 指数上涨 0.24%。在 28 个申万一级行业中，国防军工板块涨跌幅排名倒数第 3。自今年一季度以来，宏观流动性收紧对军工板块走势影响较大。 各二级板块表现略有分化，船舶制造跌幅较小。今年前两季度军工板块内部各二级板块表现略有分化，其中航天装备板块较年初下跌8.81%，航空装备板块下跌12.25%，地面兵装板块下跌 16.12%，船舶制造板块下跌 6.42%，航空装备、航天装备和地面 兵装板块自去年二季度开始业绩释放明显，去年估值修复良好，今年以来流动性收紧对板块估值压制较为明显。 上半年板块成交量和成交金额先降后升。板块活跃度在 1 月份维持了去年延续至 1 月份的高度活跃之后迅速在 2 月份降低至较低水平，日成交量和日成交金额分别保持在 10 亿股和 150 亿元左右。进入 5 月之后，军工