天风证券：银行：6月社融前瞻：社融或再次同比少增

预计6月社融同比少增，贷款为主要支撑项我们预计6月单月社融新增3.59万亿元，同比少增1.60万亿元。增量结构方面，我们预计人民币贷款仍是新增社融的主要支撑项，直接融资在政府债券去年高基数的拖累下，延续此前大幅同比少增的趋势。信贷：预计信贷需求偏弱从总量上看，我们预计6月新增人民币贷款在2.62万亿元左右，同比少增4328亿元。今年二季度以来信贷需求整体偏弱，5月人民币贷款今年以来首次同比少增，反映贷款需求的票据转贴利率在6月末显著走低，预计6月末银行实体信贷投放或仍有一定额度空余，需要票据冲量填补空余额度。增量结构上，预计企业中长期贷款仍对信贷增长起到主要拉动作用。1）企业端：我们预计，6月对公信贷投放1.99万亿，同比少增0.22万亿元，在稳增长政策的引导下，增长结构以中长期贷款为主。二季度官方PMI持续处于荣枯线以下，反映制造业企业生产预期偏谨慎，企业信贷需求可能相对平淡。2）居民端：我们预计6月居民贷款增长或延续弱势，6月居民贷款新增0.63万亿元，同比少增0.2万亿元。与居民加杠杆需求密切相关的30大中城市商品房成交面积6月增速下滑，6月居民信贷或仍缺少明显起色。直接融资：政