国新证券股份：工业金属周度观察

周度市场指数表现 上周工业金属板块涨跌幅为1.6%。工业金属分板块看，上周涨跌幅方面，铜1.6%、铝1.6%、铅锌2.0%。从公司表现看，上周涨跌幅从大到小排列，居前的为北方铜业11.06%、东阳光10.66%、精艺股份8.50%、豪美新材8.47%、华钰矿业7.30%；居后的鑫铂股份-7.98%、和胜股份-5.19%、金徽股份-4.47%、深圳新星-3.11%、金诚信-3.03%。 工业金属产业链数据周度跟踪 主要工业金属品种价格涨跌不一。具体看。上周区间涨跌幅如下：（以期货收盘价-活跃合约为指标计算）：阴极铜为-0.2%，铝0.3%，铅为0.6%，锌-0.4%。 库存方面，铜库存2025年持续回落，目前处于年初位置；铝库存在24年年中至今持续降低现处于低位；铅库存一季度库存提升、二季度有所回落，现仍处于相对较高位置；锌库存年初至今震荡下行，也处于相对较低位置。 1、投资建议 铜：2025年铜价核心逻辑围绕供应扰动加剧与新能源需求韧性展开。全球铜矿产能增速放缓（智利、秘鲁主产区面临品位下降及社区冲突），刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿因洪灾导致产能不确定性，叠加南美矿山复产延迟风险，预计