财通证券：巨星科技（002444）-23H1利润如期高增，关注下游订单回暖

巨星科技(002444)核心观点事件：公司发布23年中报预告，上半年营收延续下滑趋势；归母净利预计8.3-9.6亿元，同增30-50%；扣非归母8.1-9.4亿元，同增30-50%营收端：受欧美消费能力下滑影响，大件、贵价商品需求承压严重，低价产品相对韧性。23H1公司营收延续22Q4以来的下滑趋势，主系22H1高基数；其中箱柜类产品下滑50%，预计系下游需求下滑，渠道持续清库所致。1）当前海外渠道库存压力显著缓解，下游需求回暖有望催化渠道订单拐点出现。美国5月新屋开工年化环比增长21.7%，显著反弹，创2016年10月以来最高增速。年化总数为163.1万户（市场预期140万户，4月134万户）显著超预期；5月建筑许可月率初值为5.2%，至折合年率149万套（市场预期142.5万套）。2）伴随加息放缓、通胀缓解，海外房地产需求及供给整体逐步转暖、长期逻辑有望逐步兑现。当前美国住房存在较大供给缺口，根据realtor数据，2014年起美国家庭的形成速度持续超过新建房屋数量，2022年美国住房累计缺口已达580万套。利润端：海运费、大宗成本以及汇率三大项目显著优化，催化公司净利润高增，毛利