华创证券：商贸零售行业深度研究报告：孩子王——母婴零售龙头，数字化提供强中台

孩子王深耕大店模式，坐拥 434 家直营大店，成为全国覆盖的零售龙头。孩 子王 2009 年创立于南京江苏，随后开展全国布局，2012 年开启数字化，旗下 434 家门店，覆盖 20 个省市，131 个城市，累计会员 4000 万，20 年付费会员 77 万人，公司 20 年营收超 83.6 亿元（受疫情影响大）,18-19 年维持营收增速 25%左右，招股书披露预计 21H1 营收 42-46 亿元（yoy+9~20%）；20 年贡献 净利润 3.9 亿，净利率 4.7%；预计 21H1 净利润 1.44-1.54 亿元。