浙商证券：异质结（HJT）光伏电池片未来5年重大技术变革——2021年光伏设备策略报告

PERC：光伏电池片目前市场主流技术，效率已接近天花板；HJT、TOPCon将迎爆发 1）PERC为目前光伏电池片市场主流技术，仍具备几年生命期，但已接近24%的理论效率极限，经历本轮大尺寸迭代后，预计产线扩张即将进入尾声，催生HJT、TOPCon需求爆发。 2）复盘PERC历史：需大力重视技术变革带来的行业机会！2017-2020年，PERC市占率从15%上升至86%，短短4年时间渗透率提升近6倍、全面替代第一代BSF电池、爆发力极强。预计未来随着HJT、TOPCon设备成熟、经济实用性达到平衡点，将复制PERC电池快速渗透的历程，快速爆发、开启下一代电池片技术生命周期。 异质结：光伏颠覆性技术；2025年当年设备市场超400亿，将诞生千亿市值设备龙头 （1）技术潜力：HJT在转换效率（目前已超24%）、工艺步骤和温度、双面率、抗衰减性等优势明显，将成为第三代电池片技术主流。未来叠加钙钛矿技术效率将提升至30%。 （2）发展阶段：异质结电池已经历30年左右的发展历史，2021年来安徽华晟、通威合肥HJT项目在效率、良率端均有重大突破，产业化脚步已临近，HJT扩产有望提速。预计2020