东吴证券：24Q4基金食品饮料持仓分析：白酒持仓继续回落，食品类配置提升

投资要点 24Q4主动权益基金食品饮料持仓仍在回落。23Q4-24Q4主动权益类基金食品饮料重仓持股比例分别为12.28%、12.26%、8.64%、8.14%、7.43%，24Q4环比下降0.7pct，超配比例环比下降0.14pct，持仓持续回落主因白酒减配：1）需求不振，Q4动销仍旧疲弱，白酒基本面在探底过程中。2）业绩层面，市场对白酒全年业绩预期下修，春节旺季前大众消费偏淡，商务及企业礼赠需求则持续走弱，使得基金持仓持续松动。3）Q4市场风格更偏科技和红利，电子和银行板块加仓明显。 白酒减配明显，大众品整体仓位环比回升。24Q4白酒持仓比例环比-1.24pct至5.73%，23Q4-24Q4季末白酒主动基金持仓比例分别为10.46%、10.58%、7.53%、6.97%、5.73%；饮料乳品、休闲食品、调味发酵品、预调酒持仓环比上升，食品加工持仓环比下降，其中饮料乳品、啤酒、休闲食品主动基金持仓比例分别环比+0.27pct、0.13pct、0.10pct。 主要消费基金白酒持仓环比下降明显，其余主动基金继续低配。我们将主动权益基金区分为主要消费基金（持仓白酒规模10亿元以上的主动