华安证券：佐力药业（300181）-Q4利润增长超预期，乌灵系列增长加速恢复

佐力药业(300181)主要观点：事件：佐力药业发布2023年度业绩预告，预计2023年归母净利润约为3.8-4.0亿元，同比增长39.19%-46.52%。扣非归母净利润为3.66-3.86亿元，同比增长约38.38%-45.93%。分析点评23Q4收入持续恢复，利润增长超预期经计算，单Q4归母净利润0.93~1.13亿元，同比增长34.84%~63.79%；扣非归母净利润0.85~1.05亿元，同比增长27.33%~57.12%。23Q4收入持续恢复。公司基于乌灵胶囊、百令片、灵泽片三个核心产品是国家基本药物目录产品的优势，持续加强市场拓展，营业收入较上年同比增长了7.61%。经计算，2023年收入为约19.42亿元，单Q4收入为4.77亿元，同比增长3.54%，收入增长逐步恢复（23Q3同比增长仅0.9%），反腐及集采因素影响逐步消除。核心产品乌灵系列Q4增长加速恢复，2024年有望维持趋势分产品来看，乌灵系列营业收入同比增长12.42%，Q4增速加速提升（前三季度乌灵系列同比增长8.73%），其中乌灵胶囊的销售数量和销售金额较上年同期分别增长了17.51%和9.12%，预计24