华泰证券：世界级管理层领衔的过敏领域龙头

康诺亚专注于创新生物药的自主研发，重点布局潜力广阔的自身免疫和肿瘤领域，其核心产品CM310处于临床II期阶段，我们预计本品有望在2024年获批，成为公司的首个商业化品种。我们预计公司2021/2022/2023年收入为零，净亏损为人民币4.89亿/4.98亿/6.38亿元，对应EPS为(2.30)/(1.78)/(2.28)元。考虑到管理团队的丰富经验及核心品种良好的竞争格局，我们首次覆盖康诺亚，给予“买入”评级，基于SOTP估值法得出目标价82.13港币（WACC：11.3%），对应49%的潜在上行空间。