首创证券：云天化（600096）-公司简评报告：产销量同比提升，产品价格下滑拖累全年业绩

云天化(600096)核心观点事件：公司发布2023年业绩预告，公司2023年预计实现归母净利润45亿元左右，同比减少25.27%左右；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润43.8亿元左右，同比减少25.72%左右。2023Q4预计实现归母净利润8亿元左右，同比减少10.2%左右，环比减少22.1%左右。主营产品产销量同比提升，产品价格下滑致业绩下降。根据业绩预告，2023年度公司生产装置高效率运营，产品产销量同比提升，但主营产品市场价格下滑，导致业绩同比下降。根据百川盈孚数据，2023年磷矿石、磷酸一铵、磷酸二铵、尿素、黄磷市场均价分别为990.13元/吨、3016.22元/吨、3873.88元/吨、2519.42元/吨、24970.46元/吨，分别同比+10.20%、-12.63%、-3.40%、-8.57%、-24.55%。除磷矿石外，多数产品价格同比下滑。公共卫生事件影响消退，海外供应链逐步恢复，海内外磷铵价差收窄，国内磷铵价格有所调整；氮肥方面，伴随煤价的下行，成本端支撑不足，尿素价格同步回落。2023Q4磷铵价格修复，2024Q1迎来春耕旺季，业绩有望环比改善。