中邮证券：电力设备深度报告：CCER力争年内重启，林业+绿电碳汇有望受益

投资要点（1）CCER重启确定：2023年是中国全国碳市场第二个履约周期（2021-2022年履约），碳排放基准变紧；而CCER作为抵消机制于2017年暂停，目前存量仅1000万吨，生态环境部在6月29日宣布在2023年力争尽早重启。（2）林业碳汇试点及林草保护：国家林草局2022年开启18个市（县）+21国有农场试点，同时“十四五”林草保护规划中有“我国森林覆盖率达到24.1%、森林蓄积量达到190亿立方米”这两项约束性指标，《科学开展大规模国土绿化三年行动计划（2023—2025年）》中提出，2023—2025年，确保每年国土绿化1亿亩，人工造林不低于2000万亩。（3）绿电CCER重启有望增厚分布式光伏收益：除补贴外，国内集中式绿电项目主要依赖绿电交易/绿证获得环境溢价，伴随CCER重启，分布式光伏有望纳入全国性CCER体系中，从而增厚收益，理想情况下，100MW光伏电站对应年CCER收益约为500万元。（4）中国碳价长期处于上行趋势：国内碳价低于国内边际减排成本，减排边际成本上升叠加欧盟“碳关税”，中国碳价（CEA和CEER）将逐步上升。投资建议CCER重启叠加林草保护，林业碳