华西证券：太阳纸业（002078）-Q2业绩略超预期，下半年有望逐季改善

太阳纸业(002078)事件概述公司发布2023年半年报，2023年H1公司实现营收193.42亿元，同比-2.58%；归母净利润12.51亿元，同比-24.59%；扣非后归母净利为-12.18亿元，同比-25.65%。现金流方面，经营活动产生的现金流量净额为40.64亿元，比去年同期+47.65%。单季度看，2023年Q2公司实现营收95.37亿元，同比-6.39%；实现归母净利润6.86亿元，同比-30.34%。分析判断:收入端：2023年H1呈现弱复苏态势，进口纸形成了量价冲击。报告期内，公司山东、广西和老挝“三大基地”进入全面协同发展的新阶段。2023年4月，南宁园区PM1特种文化纸机完成技改工作并进入试产阶段。文化用纸方面，公司加大差异化产品开发力度，差异化产品在报告期内实现50%的增长。在牛皮箱板纸等包装纸方面，公司坚持充分贴近市场，生产、销售、原料全面协作联动，保持以快应变，实现了满产满销，公司的高端包装类产品销量持续提升。生活用纸方面，公司充分发挥竹浆的优势，开发出了大方抽、竹浆衬纸、本色餐巾纸等差异化的新产品，产品实现了产销平衡，产品库存保持在较低水平。公司的溶解浆生