第一上海证券：伊利股份（600887）-行业弱复苏下收入承压，利润率呈现改善趋势

伊利股份(600887)二季度业绩增速环比收缩：23H1公司共计收入、净利润分别为659.8/63.1亿元，同比+4.4%/+2.8%，扣非净利润为58.0亿元，同比-1.5%。其中，Q2单季度收入、净利润分别实现326.5/26.9亿元，同比+1.1%/+2.9%，扣非净利润为24.8亿元，同比-4.5%。液体乳环比改善，冷饮优势领先：分业务看，23H1液态乳、奶粉及乳制品、冷饮产品业务分别实现收入424.2/135.2/91.6亿元，同比-1.1%/+12.0%/+25.5%，其中23Q2分别实现206.8/60.8/53.6亿元，同比+0.5%/-8.9%/+19.2%。液体乳业务上半年Q2恢复正增长，环比Q1呈现一定复苏态势，其中，我们预计公司上半年常温白奶同比实现中个位数左右增速，高端常温金典增速更优，而低温金典鲜奶同比呈现翻倍增长，在宏观经济疲弱影响下，整体大白奶业务延续结构持续优化趋势。优酪乳品类我们预计上半年低温酸实现同比快速增长，而常温酸Q2环比Q1降幅有一定收窄。奶粉业务由於出生率下降及行业库存出清等压力影响，上半年婴配粉行业面临较大挑战，公司期内主动调整战略，预计