国信证券：家电行业周报（24年第50周）：11月家电零售需求增长向好，中央提及明年扩围实施“两新”政策

核心观点 本周研究跟踪与投资思考：11月我国家电零售需求延续较快增长，线下大家电增长依然强劲，线上受大促节奏影响增速有所放缓。12月12日中央经济工作会议确定明年重点工作任务之一为大力提振消费，加力扩围实施“两新”政策，预计明年家电消费政策有望持续推动家电换新需求强劲增长。 11月家电线下增长强劲，线上受大促节奏影响增速放缓。据奥维云网监测数据，11月空冰洗线下零售额增速分别为+79.5%/+56.3%/+45.4%，烟灶线下零售额同比+83.6%/+87.7%，在政策补贴下零售需求实现快速增长。线上增速则有所放缓，空冰洗11月线上零售额同比分别+18.9%/-10.8%/-5.9%，烟灶分别-5.3%/+6.7%，预计主要受双十一大促提前导致需求前置影响。小家电方面，厨房小电需求延续小幅改善趋势，电饭煲11月线上线下零售额同比-6.8%/+11.5%，回归稳健增长；扫地机得益于部分地区的补贴政策，11月线 上线下零售额同比+38.3%/+144.3%。 中央经济工作会议重点强调提振消费，期待家电刺激政策再发力。今年家电以旧换新补贴政策对拉动家电需求成效显著，中央经济工作会议强调明年工