华福证券：化工行业：原油较大幅度下跌后，建议关注炼厂成本改善

周度回顾：石油石化板块本周（11.14-11.18）下跌1.42%，截至本周最后交易日市净率LF0.97xPB，较上周估值有所下降。全A市场热度较上周提升5.82%至日均交易量为9925亿元；本周美元指数上涨0.54%至106.99，当前指数水平依旧处于历史高位。本周油价出现较大跌幅，截至11月18日，WTI与布伦特原油期货结算价分别为80.11、87.62美元/桶，分别较上周-9.95%、-8.72%；两地价差本周有所增加，每桶价差由上周的7.03增加至7.51。油价较大幅度回落，四季度维持80-100美金/桶预期。1）库存：全球原油库存水平处近五年低位，补库需求维持；2）需求：全球需求维持在较高水平（略超疫情前），部分区域诸如中印及东南亚区域需求增速超预期；3）供给：大型油气企业资本开支扩张温和，产能释放有限；4）地缘政治：俄乌冲突下全球供应链重塑及中东区域风险。全球原油供需紧平衡，美元近期有所疲软，我们认为Q4油价预计在80-100美金区间震荡，上游盈利稳定，维持传统能源+油田服务+开采设备超配建议。出行链及消费复苏背景下，炼化产品需求有望持续提升。防控政策20条优化执行力度以及