申港证券：电力设备行业研究周报：动力电池“产装差扩大”不足虑

每周一谈：2022年10月动力电池装机简析动力电池产量与装车量之差不断扩大。随着新能源车销量的不断增加，动力电池的产量和装车量都大幅增加，与此同时，动力电池的产量与装车量之间的差值（产装差）也不断增大，该差值由年初的13.5GWh，增加到了10月份的32.3GWh，这引发了部分投资者对动力电池“过剩”的担忧。“产装差”绝对值的扩大是因为随着新能源车单月销量的提高，每月要备货的动力电池量增加。虽然动力电池的“产装差”的绝对值在不断扩大，但动力电池装机量与产量之比（装产比）依然维持在历史中等水平。今年1~9月，动力电池“装产比”平均值为53%，最大值为65%，最小值为43%，10月为49%，依然在合理区间内。为什么“装产比”在50%附近呢？我们推测，约50%的电池在当月装车，50%留给下月备货。此外，“产装差”与新能源车的销量或产量之比，依然在历史区间内。因为新能源车的产销差别不大，所以“产装差”与新能源车的销量或产量之比也几乎相同。今年1~9月，动力电池“产装差”与新能源车销量的比值最小值为23.9kWh/辆，最大值为54.2kWh/辆，10月份为45.2kWh/辆，依然在合理水平。综上