招商证券：消费行业电商人货场研究框架三部曲之二：货，品类全面渗透，品牌方择机而行

招商商业团队将从人货场三维度解析电商行业的研究框架。第二篇我们研究 “货”，货包括品类与品牌两个维度，本文我将研究电商各品类渗透率、成因 及发展趋势，各电商平台的品类市占率差异、成因及发展趋势，品牌方与平台 相互的需求与关系，不同品牌方对各个电商平台的定位与经营情况这四个问题。 我们认为直播电商的发展与履约模式的创新进化将使得非标品与低毛利品的电 商渗透率进一步上行，拓宽了电商品类的发展空间；同时，从品牌方商品销售 与品牌宣传两大需求出发，我们认为三大电商平台均为品牌方提供了差异化的 重要价值。因此我们长期看好阿里、京东、拼多多三大电商的长期共存与发展。