西南证券：潮宏基（002345）-2023年三季报点评：业绩符合预期，门店持续扩张

潮宏基(002345)投资要点业绩摘要：公司发布2023年三季报。2023前三季度公司实现营收45亿元，同比+33.1%；实现归母净利润3.1亿元，同比+33.3%；实现扣非净利润3.1亿元，同比+34.6%。单季度来看，2023Q3公司实现营收14.9亿元，同比+23.7％；实现归母净利润1亿元，同比+23.4%；实现扣非后归母净利润1亿元，同比+24.5%。三季度收入利润均保持较快增长。毛利率受收入结构影响有所下滑，费效比显著优化。报告期内，公司整体毛利率为26.7%，同比-4pp，单Q3毛利率为26.5%，同比-2.2pp，毛利率下降主要系低毛利率的黄金产品销售增长较快占比提升，以及加盟渠道占比上升所致。费用率方面，公司总费用率为17%，同比-3.9pp，销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为13.6%/1.9%/0.6%/1%，同比-3.4pp/-0.1pp/-0.1pp/-0.3pp，销售费用率回落，营销推广投放效率明显提升。综合来看，公司净利率为7%，同比持平，单Q3净利率为7%，同比持平，盈利能力总体稳定。门店持续扩张，产品系列丰富。截至Q3潮宏基总门店数达