国金证券：基础化工行业研究：子行业轮动加快，建议关有边际变化的方向

本周化工市场综述本周市场呈震荡走势，其中申万化工指数下跌0.76%，跑输沪深300指数1.11%。标的方面，本周子行业轮动较快，板块缺乏清晰主线，其中前期调整充分+筹码结构较佳+预期改善类标的表现亮眼。估值方面，当前板块估值位于历史中枢偏下位置，其中PB历史分位数为45%，PE历史分位数为13%。投资方面，虽然市场依然没有清晰的主线，但在向下空间可知，向上空间未知的背景下，以时间换空间的策略可能更佳。方向上，一是建议关注有业绩有估值的标的，比如：中旗股份；二是建议关注有安全垫的龙头股，当前市场虽然对于相关标的估值安全垫的分歧不大，但更愿意在拐点信号来临后进行布局，最终操作策略取决于投资策略及资金性质；三是建议关注有边际变化的方向，比如：芳纶、PET复合铜箔。本周大事件大事件一：商品房预售监管资金迎新规，优质房企可用保函置换。银保监会、住建部、央行联合发布通知，指导商业银行按市场化、法治化原则，向优质房地产企业出具保函置换预售监管资金，置换的预售监管资金须优先用于项目工程建设、偿还项目到期债务等，不得用于购置土地、新增其他投资、偿还股东借款等。预售监管资金的保函置换尝试有利于为优质房企提