中银证券：顾家家居（603816）-收入增长保持稳健，盈利能力持续改善

顾家家居(603816)公司于10月30日发布2023年三季报，前三季度公司实现营业收入141.36亿元，同比增长2.72%，归母净利润15.01亿元，同比增长6.98%。看好公司一体两翼双核发展战略的持续推进，维持买入评级。支撑评级的要点Q3收入业绩稳健，一体化大家居战略持续推进。2023年前三季度公司收入同增2.72%至141.36亿元，归母净利润同增6.98%至15.01亿元，其中Q3单季度营收同增10.78%至52.58亿元，归母净利润同增12.74%至5.78亿元。我们预计公司实际经营情况好于报表端，主要系：1.去年同期收入业绩包含控股子公司玺堡，公司于2022年底剥离玺堡业务。2.前三季度/第三季度公司汇兑收益分别为0.51/-0.14亿元，去年同期为2.11/0.96亿元。公司持续推进“1+N+X”渠道体系的精细化管理，积极打造多品类融合大店，推动产品升级，预计功能沙发、床垫、定制家具三大高潜品类维持较好增长。同时，公司从去年起独立发展定位下沉市场的年轻化品牌天禧派，并推出顾家星选布局整装赛道，随着多品牌招商建店推进，公司收入增长有望注入新动力。分地区来看，公司内销通过数