东吴证券：食品饮料行业跟踪周报：24Q3季报前瞻：白酒降速去库，大众品分化待突围

投资要点 消费信心尚待修复，Q3细分行业普遍承压，务实为先。24Q3食饮消费加速探底，其中居民消费表现相对稳定，商务消费和企业礼赠需求边际走弱。1）居民端：24Q3居民消费变化趋缓，Q3消费者信心指数环比Q2变化不大，中秋旅游收入、国庆发运客流同比增速环比五一、端午波动可控；食饮渠道亦反馈中秋国庆期间居民宴席及聚餐表现环比五一端午力度相近。2）企业端：伴随工业企业利润同比增速回落，企业送礼预算压缩，中秋高端酒送礼需求显著回落，商务招待需求仍然低迷。需求弱势环境下，渠道态度愈发谨慎，纷纷加快推进主动去库，品牌选择也更趋集中；白酒企业亦作务实调整，普遍相对淡化回款要求，优先推进去库稳价工作。 白酒：降速筑底彰显务实，化解风险稳定预期。24Q3上市酒企大多主动放松回款要求，加强库存及价格管控，以便更好为来年春节旺季蓄力排雷。1）高端酒：24Q3受中秋礼赠需求走弱冲击较大，为维护价盘稳定，茅五泸均加强出货管控以保持库存良性，预计Q3单季收入增速环比放缓。后续需重点关注10~11月年底出货节奏及批价影响，以及来年增速目标制定情况。2）次高端酒：需求弱势背景下，多数酒企难以保量，转而优先维护价格稳