浙商证券：高速公路行业分析：短期疫情不改股息价值，中长期经营依然稳健

回顾2022年，公路行业主要受疫情反复扰动影响客车方面，2022年3月以来全国各地多发疫情，“非必要不出行”等相关措施影响下，3-5月全国高速公路客车流量同比-36%、-49%、-39%。货车方面，4月份部分区域对高速公路收费口及服务区的不合理限制短期对货车高速公路正常通行形成了一定负面影响，但后续交通部坚持精准施策强化通行保障，整体看刚性物资运输车流影响有限，3-5月全国高速公路货车流量同比-11%、-11%、-8%。高速公路行业或短期承压，但不减稳健分红价值根据交通部数据统计，高速公路车流量6-8月同比增速分别为-10%、11%、14%，疫情边际改善有望带来公路运输恢复，催化公司路产主业回暖。据新华社报道，国常会要求22Q4收费公路货车通行费减免10%。此次减免是在继续执行现有各类通行费减免优惠政策的基础上，全国收费公路统一对货车通行费再减免10%。尽管对于高速公路公司，其单价收入短期承压，但由于收费价格下降，带动货车车流增加，或可形成一定对冲，而且参考2020年对分红价值或影响有限。短期明年看利空因素影响出清，行业经营有望加速反弹国务院疫情防控“新二十条”要求更加科学精准做好防疫