浙商证券：酒店餐饮：茶饮咖啡行业点评-瑞幸咖啡绝境生花，不只是“幸”运

投资要点2022Q3瑞幸咖啡业绩继续全面改善，彰显极强成长性。我们继续看好茶饮咖啡行业在优秀企业的带领下繁荣向好。2022Q3瑞幸业绩同比扭亏为盈，环比继续改善1）业绩实现大幅增长，利润成功扭亏为盈。2022年前三季度瑞幸实现营收95.98亿元（同比+73%），实现经营利润8.42亿元，实现净利润4.34亿元，同比均实现扭亏为盈。业绩大幅好转源于公司品牌力积淀，即悄然提价不改单量攀升，年初以来量价齐升。2）单三季度公司业绩环比继续向好。公司实现营收38.95亿元（同比+66%、环比+18%），实现经营利润5.85亿元，实现净利润5.29亿元，同比均实现扭亏为盈，环比均实现大幅度提升。我们看好公司在数字化的强势引领下，品牌、产品、渠道、供应链实现正循环，业绩再创新高。毛利率环比提升，费用结构稳中向好数字化赋能下公司成本管控能力不断改善，Q3单季实现毛利率63.01%（环比+1.27pcts）；管理效率不断提升，Q3单季实现租金费用率19.78%（环比-0.30pcts），实现一般管理费用率9.85%（环比-0.51pcts）；实现销售费用率4.09%（环比+0.18pcts），在行业竞争