德邦证券：现金流改善，重视绝对收益，建议关注水务&垃圾焚烧

业绩整体承压，细分板块表现分化。根据 Wind 数据，德邦环保板块 134 家上市公 司（其中水务 14 家、水处理 34 家、大气治理 12 家、固废处理 34 家、环境监测/ 检测 12 家、园林 6 家、环境修复 9 家、环保设备 13 家）2024H1 共实现营业收 入 2038.07 亿元，同比增长 3.9%；归母净利润 151.64 亿元，同比下降 0.5%。  细分板块： 水务板块：2024H1 德邦环保细分领域水务板块（共 14 家上市公司）实现收入 333.26 亿元，同比增长 2%；归母净利润合计 49.79 亿元，同比下降 4%。4 月 8 日，发改委等六部门联合对外发布了修订后的《基础设施和公用事业特许经营管理 办法》，是 2015 年以来国家发改委对《基础设施和公用事业特许经营管理办法》 首次进行修订。新版《管理办法》在规范特许经营实施方式、鼓励民营企业参与、 改进特许经营项目管理程序、明确特许经营模式管理责任分工方面进行制度设计。 根据此次修订的《管理办法》，未来 PPP 将聚焦使用者付费项目、全部采取特许经 营模式，其核心是要求 PPP 项目必须