东吴证券：环保行业跟踪周报：垃圾焚烧国补回收显著加速，环卫无人化迎发展机遇

投资要点 重点推荐：瀚蓝环境，绿色动力，绿色动力环保，海螺创业，永兴股份，光大环境，军信股份，粤海投资，美埃科技，九丰能源，宇通重工，景津装备，新奥能源，昆仑能源，三峰环境，兴蓉环境，洪城环境，中国水务，伟明环保，龙净环保，高能环境，蓝天燃气，新奥股份，赛恩斯，金科环境，英科再生，路德环境。 建议关注：大禹节水，联泰环保，旺能环境，北控水务集团，武汉控股，碧水源，重庆水务，凯美特气，仕净科技，浙富控股。 固废观点：25年7-8月国补回收显著加速；25H1提质增效提ROE+现金流改善提分红持续兑现！光大国补回收超预期：25年7-8月光大绿色环保生物质等收到国补20.64亿元，超24年截止同期生物质集中回款额15.34亿元。25H1国补下滑经营现金流仍改善下半年则更加提升：25H1自由现金流20亿元，倒推真实经营现金流净额35.4亿元（同比+0.9亿），25H1国补回6.61亿元（24H1国补回15.34亿元，剔除前期ABN后12.64亿）；24全年光大国补回23.3亿元，还原经营现金流净额89.1亿元，预计25全年国补回款和经营活动现金流将超过24年水平！25H1提质增效提ROE+现金流