东亚前海证券：美容护理行业周报：疫情下广州企业积极应对美业停摆，美护估值分位回落至3年20%以下

行情回顾上周（11.21-11.25）沪深300指数下跌0.68%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合下跌5.01%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌8.71%/3.77%/2.55%。年初至今，沪深300指数下跌23.57%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合下跌28.73%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌35.84%/22.88%/27.47%。估值方面，截至11月25日美容护理（801980.SI）市盈率（TTM）约39.36X，处于3年19.61%分位值。核心观点本轮疫情影响下，供给端受区域性冲击部分美业停摆，而需求端高品质低溢价国产品牌乘势而上趋势延续。供给端，化妆品产业重镇广州正面临抗疫三年以来最复杂、最严峻的疫情，其中白云区是全国化妆品产业主要集聚区和商贸集散地，全区化妆品生产企业数量占广东省总量逾四成，当前工厂生产线、供应链、订单、物流均受到了不同程度影响，但与2020年疫情刚暴发时相比，化妆品企业已有更精准、更灵活的防控机制，企业端仍保持较为乐观心态。需求端，双十一大促数据有