东吴证券：建筑装饰行业跟踪周报：建筑PMI有所改善，继续关注结构景气的专业工程领域

投资要点 本周（2025.5.26–2025.5.30，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅1.12%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-1.08%、-0.02%，超额收益分别为2.2%、1.14%。 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）国家统计局发布5月PMI数据：建筑业商务活动指数为51.0%，比上月下降0.9个百分点，扩张有所放缓。其中，土木工程建筑业商务活动指数为62.3%，比上月上升1.4个百分点，连续两个月回升，反映基建相关工程项目施工加快。新订单指数为43.3%，比上月上升3.7个百分点，从业人员指数为39.5%，比上月上升1.7个百分点，呈现底部改善的态势，有待进一步观察基建发力对实物需求的拉动效果。 周观点：（1）5月建筑PMI环比继续回落，其中土木工程建筑业商务活动指数比上月上升1.4个百分点，已连续两个月回升，反映基建相关工程项目施工加快，同时看到新订单指数环比有所回升，反应项目预期有所改善，后续稳增长政策发力的效果推动的实物量落地仍需重点关注。前4个月基建投资累计同比增长5.8%，增速保持平稳，结构上来看水利类等投资景气继续表现亮眼（水利管理业