国开证券：消费电子行业专题报告：创新驱动需求复苏业绩与估值有望修复

内容提要： AI助力开启新一轮创新周期产业链有望迎来量价齐增。24年以来，苹果发布了M4系列芯片、A18系列芯片，芯片的迭代升级为AppleIntelligence顺利运行提供了强大支撑，系统上线后有助于催化新一轮换机周期；同时AIPC在24年亦取得较为亮眼增长，企业通过AIPC改进工作流程、提升生产力的意愿尤为积极，且PC自身在承载算力方面具有相对优势，为率先落地的AI终端；AI眼镜作为视觉感知入口，亦是端侧AI理想的载体。 我国大陆为全球消费电子供应链关键一环政策提振持续发力。从全球化视角来看，以苹果供应链为例，当前我国大陆供应商数量仍居全球首位，体现了大陆厂商的制造技术领先性和性价比优势。近年来，苹果启动全球多元化布局，在印度、越南等地加大产能投入建设，从而带来了全球电子制造业分工与竞争格局的部分重构，但整体来看，我国大陆地区仍是全球高端制造中心，配套能力、人才储备、基础设施、产业集聚等方面有明显优势。与此同时，国内电子行业企业也在积极进行全球化布局，通过海外建厂、产能出海等方式充分挖掘当地税收、用地、人力、区位等方面优势，以降低成本、保障供应链安全和韧性，拓展市场空间。进一步来