国金证券：华鲁恒升（600426）-荆州基地一期投产，再次彰显公司效率

华鲁恒升(600426)事件简述2023年11月9日公司发布公告，公司控股子公司园区气体动力平台项目、合成气综合利用项目投产，进入试生产阶段。经营分析历经多重外部因素影响，项目依旧如期达产，公司再次彰显自身效率。公司2021年1月14日发布的气体动力平台和合成气综合利用项目的投资公告，根据规划园区气体动力平台项目投资59.24亿元，合成气综合利用项目投资56.04亿元，建设周期预计3年。而根据目前的投产节奏，公司在外部多重因素的扰动下，更是提前近一个季度投产，公司一如既往的保持自身的高效率和稳健风格，助力于公司高度复制德州基地的竞争优势，延续企业风格。煤气化平台的搭建有助于公司构筑第二季度的发展基础和盈利缓冲垫，借助前段煤化工产品率先实现业绩释放。通过两个项目的建设，公司基本实现煤——合成气——氨醇——有机胺/尿素/醋酸，这一条公司优势产业链的完整布局，一方面，公司延续了公司在煤气化平台领域的低成本优势，奠定整个产业链的优势基础；另一方面借助后端产品的规模化产线建设，进一步优化后端环节的生产成本，尽可能放大新装置的规模和工艺优势。新项目投产将为公司贡献新的增量。根据公司测算，在常规状态