中原证券：汽车行业月报：出海亮眼，自主崛起加速

投资要点：行情概述：11月汽车（中信）板块上涨2.7%，跑输大盘4.6个百分点。从板块排名来看，汽车行业11月涨跌幅在中信30个一级行业中排名第26位。行业当前估值中枢位于历史较高水平，截止11月28日汽车板块PE（TTM）为26.46倍，处于近5年以来63%分位。市场表现：需求转弱，库存压力加大。10月疫情多点散发，各地防控力度加大，市场需求稍弱，经销商库存压力加大，库存系数升至1.76。伴随车市促销力度持续加大以及明年补贴退坡前冲量，预计年末库存系数还将回落至正常水平，维持在1.5左右。车企表现方面来看，10月主要车企表现稳定，比亚迪销量20.6万辆，同比增长134.6%，创历史新高；同期奇瑞、广汽、吉利均有两位数增长，上汽集团微增，其余企业不同程度下滑。乘用车市场增长平稳，自主份额不断提升。2022年1-10月乘用车市场累计销售1921.8万辆，同比增长13.7%。10月乘用车销量达到223.1万辆，同比增长10.7%。2020年以来自主品牌市占率不断提升，今年自主品牌单月市场占有率在4、9、10月均突破“五十大关”，自主品牌的产品竞争力有了实质性提升。除法系品牌略微增长以外，德