国信证券：商贸零售行业2月投资策略暨2023年业绩前瞻：龙头业绩稳步回暖，关注国企改革及高股息标的

核心观点主要公司2023年全年业绩前瞻。2023年消费行业总体复苏趋势较为平稳，2023年社零总额47.15万亿元，同比+7.2%。其中商品零售同比+5.8%，餐饮收入同比+20.4%，大盘整体有所回暖但消费信心仍有进一步释放的潜力。各细分板块来看，百货板块受益线下消费场景复苏而实现恢复性增长，2023年全年百货渠道社零销售额同比增长8.8%，理性消费趋势下奥莱等主打性价比业态表现更优；超市业态全年受前期高基数影响而表现平稳，同比下降0.4%。美护板块全年中化妆品社零上升5.1%，公司业绩加速分化，头部国货品牌表现更优；黄金珠宝板块全年社零增长13.3%，在保值避险和个性配饰的双重需求共振下整体终端销售数据亮眼；跨境电商板块受海外需求积极回暖和政策助推下上市公司业绩快速回温。关注国企改革以及低估值高股息标的。对于上市企业来说，较高的分红不仅体现回报能力，有利于提振资本市场信心、稳定投资者情绪，还促进企业利润合理分配，立足价值投资和长远发展，推动估值合理回归。传统商贸零售企业具备较为稳定的盈利模式以及现金流水平，除非疫情扰动，通常具备高分红的基础。同时近期国资委相关负责人首次表示将研究把