浙商证券：母婴行业深度：预计24-25年促生育政策密集落地

中国生育政策复盘：1949年鼓励生育→1971年计划生育→2016年全面二孩→2024年提出构建生育友好型社会。 ➢ 1）自新中国成立生育政策经历了四大阶段，前几轮生育政策对生育率作用效果突出，但作用的持续仍需政策持续且密集出台。 1949年鼓励生 育政策颁布后，出生人数持续提升至1954年达到峰值2288万人；1954年提倡节育，此后出生人数开始下滑；1971年开始施行计划生育，出生人 数由1971年的高点2620万人降至1979年的1738万人。 ➢ 2）近年生育率和生育人数变化趋势：全面开放二孩的2015-2016年为生育高峰期。2016年全面二孩政策施行后，出生人数逐年提升，2015- 2016年出生人口分别为1655/1786万人，生育率分别为12‰/14‰，2017年二孩数量大幅增加达峰值且首次超过一孩数量，但出生人数随着政策 堆积效果减弱逐年下滑，2023年出生人数和出生率分别降至902万人/6‰。 ➢ 3）2024起构建生育友好型社会的配套细则加快落地，预计24-25年为生育政策密集发布期，目前相关措施仍有较大优化空间。目前已落地相关 细则包括①辅助生殖纳入医保：