中泰证券：煤炭行业周报：沿海动力煤价支撑仍强，焦煤需求旺季即将到来

投资要点投资建议：沿海动力煤价支撑仍强，焦煤需求旺季即将到来。动力煤方面，伴随迎峰度夏接近尾声，港口煤价继续保持下行趋势，但降幅逐步趋缓，有望止跌企稳。我们认为当前煤价下行空间不大，一是港口优质货源不足，煤价下行阻力加大。由于发运大幅倒挂，北方港口市场煤调入量持续偏低。同时市场煤价格持续下行，8月5500卡年度长协价格月环比提高3元/吨，市场煤和长协煤价格出现分化，促使贸易商出清库存，货源不足问题加重。若需求有所好转，如水泥、化工等非电行业需备货“金九银十”，可能会造成市场煤出现阶段性供不应求现象，煤价下降阻力加大。二是煤价下滑会压制煤炭进口。由于生产成本不断提升，印尼矿方若继续降低报价将面临亏损，同时印度以及印尼国内需求增加，促使印尼矿方挺价意愿增强。若国内煤价继续下行，可能会导致进口煤价格倒挂，利润导向下，海外煤炭进口量会受到压制。焦煤方面，“金九银十”旺季将至，焦煤价格具备强支撑。原因有一是下游库存低位，存在补库刚需。截至8月18日，247家钢铁企业焦煤、焦炭库存为727.71、546.04万吨，同比分别下降11.14%、5.65%，较21年同期分别下降16.89%、23.10%