国海证券：纳睿雷达（688522）-交付节奏影响2023收入确认，纳贤扩产2024静待业务释放2023年度&2024Q1业

纳睿雷达(688522) 事件: 纳睿雷达于2024年4月19日发布2023年年度报告和2024年一季度报告，2023年公司实现营业收入2.12亿元（yoy+1.18%）；取得扣非归母净利润6212.05万元（yoy-27.46%）。2024Q1公司实现 营业收入3148.78万元（yoy-10.34%）；取得扣非归母净利润335.07万元（yoy-56.10%）。 投资要点: 交付节奏影响2023年收入确认，毛利率基本维持稳定。（1）收入方面：2023年公司主营业务收入2.12亿元（yoy+1.18%），其中雷达精细化探测系统收入1.93亿元，雷达整机销量29台，我们认为主要因客户交付节奏延缓了2023年收入确认节奏；2024Q1公司实现营业收入3148.78万元，公司收入明显呈季节性、一季度收入基数相对较小且为传统业务淡季。（2）盈利能力：2023年公司雷达系统单价约664.32万元/套，因行业竞争加剧被动降价同比-11%；但高毛利率基本维持稳定，2023年公司毛利率76.30%，同比下降4.52pcts，其中公司境外业务毛利率达89.98%相对较高、对应收入体量为1086.02万