国信证券：房地产行业专题：把握政策历史性机遇，迎接房地产行业新生——华夏中证全指房地产ETF投资价值分析

地产基本面犹待复苏，但政策历史性拐点已现。销售复苏缓慢，房价尚未企稳，2022年1-10月，商品房销售面积累计同比-22.3%；销售均价累计同比-4.9%；10月单月，销售面积同比-23.2%；销售均价9687元/㎡，环比-3.0%。从城市角度，百城住宅销售面积1-10月累计同比-35%。从房企角度，百强房企全口径销售额1-10月累计同比-45%。投资持续走低，开竣工表现较弱，2022年1-10月，房地产开发投资完成额累计同比-8.8%，新开工累计同比-37.8%，竣工面积累计同比-18.7%；10月单月，开发投资完成额同比-16.0%，新开工同比-35.1%，竣工面积同比-9.4%。从土地市场看，2022年1-10月，300城住宅土地成交建面同比-39%；10月单月，300城住宅土地成交溢价率为1.10%，维持低位。融资改善有限，关键还是销售回款，2022年1-10月，房企到位资金同比-24.7%，呈现磨底企稳态势；其中国内贷款部分累计同比-27%。政策持续加码，历史性拐点已现，尤其11月以来，地产转向性政策频出，继信贷、债权融资放开后，“第三支箭”股权融资的放开也已落地，为房企后续