财通证券：11月重卡行业洞察：行业磨底，复苏展望不改

核心观点事件：根据第一商用车网初步掌握的数据，今年11月份，我国重卡市场约销售4.5万辆左右，环比下滑7%，同比下滑12%，同比净减少6100余辆。1-11月重卡累计销量61.6万辆，同比-54%。疫情扰动当期销量，行业复苏展望不改：11月重卡销量表现较弱，我们认为主要原因为各地疫情复发，防控加严，对重卡需求持续构成扰动，我们认为当前时点重卡板块还是磨底阶段，重卡板块复苏确立与否需要观察明年Q1的销量表现。我们认为明年重卡销量有望复苏，主要原因为：1）Q2和Q3行业持续去库存，目前库存处于相对合理水平；2）疫情影响或于明年逐渐减弱；3）行业或持续推进老旧车型淘汰。排放政策趋严，国四柴油货车淘汰进程有望加快：11月14日，生态环境部、发改委、交通部等15部门联合印发《深入打好重污染天气消除、臭氧污染防治和柴油货车污染治理攻坚战行动方案》，其中提出到2025年，运输结构、车船结构清洁低碳程度明显提高，燃油质量持续改善，机动车船、工程机械及重点区域铁路内燃机车超标冒黑烟现象基本消除，全国柴油货车排放检测合格率超过90%，全国柴油货车氮氧化物排放量下降12%，新能源和国六排放标准货车保有量占比