申港证券：食品饮料行业研究周报：10月啤酒销售数据跟踪：燕京啤酒一枝独秀

每周一谈：10月啤酒销售数据跟踪：燕京啤酒一枝独秀线下商超：销售额青啤线下销售额遥遥领先。10月啤酒行业线下商超销售前3名分别为青啤、华润、燕京，对应的样本销售额分别为2.83亿元、1.88亿元、1.22亿元。重啤在商超销售额较低，仅为806万元，不及珠江的2796万元。燕京同比增速亮眼。燕京啤酒10月线下样本销售额同比+32%，仍表现出较高的增长速度。珠江啤酒增12%，此外没有啤酒企业10月线下样本销售额同比增幅超过10%。除了珠江啤酒（环比+3.7%）外，主要啤酒企业的10月线下样本销售额环比下滑。综合来看，燕京在线下商超仍保持着较高的增速。燕京（+27%）、青啤（+22%）、惠泉（+17%）预计为1-10月线下商超销售同比增速前3名，燕京啤酒在1-10月实现了同比增27%的线下销售，并在10月单月增速进一步提升至32%。线下商超：销量青啤、华润、燕京为10月线下商超销售量前3。上述3家企业分别实现了2.88万吨、2.59万吨和1.56万吨的销售额（样本口径），对应同比增速分别为4%、2%、35%。华润的销量略低于青啤，我们认为系华润雪花产品的销售更倚重传统流通渠道；重啤的销量较低