申港证券：物业管理行业研究周报：物企“借箭” 板块迎来爆发期

每周一谈：物企“借箭”板块迎来爆发期11月1日-11月30日，恒生物业服务及管理指数涨幅达81.71%，在恒生综合行业13个板块中排名第1，远超其余行业指数，超额收益明显。20家物企涨幅超50%，其中以碧桂园服务涨幅最高，达178.72%。风险向下估值向上11月地产政策“三箭齐发”，有利于民营房企信用风险缓释，也有利于投资者对中国房地产市场的信心重建，更加有利于对物业企业估值信心的重建。11月1日-11月30日，港股物业PE（TTM）由9.03倍回升至14.29倍。民营房企的信用风险缓释，是物企估值修复的关键所在。2021年中旬以来，受房企债务违约下的恐慌情绪蔓延，物企交易以规避风险为主，从这一层面来看，房企信用风险缓释是本轮物业估值修复的关键，我们认为目前对房地产政策的新一轮宽松已启动，民营房企信用风险缓释，行业曙光已现，当前为物业板块配置的好时机。基本面稳固行业确定性仍在2021年物企业绩兑现基本完成，2022年物企外拓持续发力，存量市场基本面稳固。从历史数据来看，即使地产行业于2021年中超速下行，物企于2021年初定下的目标亦基本完成。从收入目标及完成情况来看，去年物企业绩目标