浙商证券：2023年证券行业投资策略：把握两大机遇，迎接业绩向上

1、业绩预测：迎接业绩向上预计2022/2023年行业营业总收入分别为4,270/4,876亿（中性假设），同比增速为-15%/14%；行业净利润分别为1,581/1,855亿（中性假设），同比增速为-17%/17%，主要是因为低基数效应及市场情绪改善带来成交量、投资收益率等指标的向上修复。2、经营展望：把握两大机遇投行机遇：注册制改革仍是资本市场改革的重要着力点。2022年新股破发率大幅上升，首日、10日、30日、60日破发率较2019年分别提高20/27/32/39pct，券商科创板项目跟投浮亏的情况频现，说明注册制改革的大背景下投行需要依靠项目筛选能力及定价能力实现跟投收益。2019年以来行业保代队伍持续扩容，头部券商保代人数的CAGR远超行业平均水平，投行收入集中度也逐年提高，头部券商能够发挥大平台作用，加强投行与研究、投资部门的协同，从而提升内功，保持领先地位。资管机遇：资产管理需求巨大，公募基金、券商资管、私募基金均可与券商多项业务条线产生协同、增厚券商利润。①公募基金：2022年公募基金行业顶层设计落地，引导公募基金高质量发展；个人养老金投资时代来临，助力公募市场扩容，长