财信证券：证券Ⅱ行业月度点评：资本市场改革持续推进，宏观环境边际向好

投资要点：非银金融行业11月跑赢大市。在31个申万行业指数中位列第11位，证券板块上涨11.24%。上市券商估值较上月提升。截至12月2日，上市券商PB估值中位数为1.17倍，较10月末上升0.11倍，大券商PB估值为1.14倍，中小券商PB估值为1.20倍。资本市场改革持续推进，宏观环境边际向好。11月，资本市场改革举措不断推进，证监会进一步推进公司债券发行注册制改革，中证协发布围绕注册制改革的工作持续推进。多层次资本市场建设方面，证监会、工业和信息化部办公厅联合印发通知，推动区域性股权市场设立“专精特新”专板。北交所建设方面，北交所就做市规则征求市场意见，并调降股票交易经手费，易会满主席在2022金融街论坛年会上表示将推动混合交易、融资融券等制度落地实施。近期，美联储加息放缓预期升温、地产“三支箭”落地、国内疫情管控逐步放松，市场环境边际好转，权益类市场有望逐步回暖，券商业绩有望逐步好转，资本市场改革深化背景下，券商板块有望受益于资本市场改革利好。维持行业“同步大市”评级。投资主线上，我们建议关注优质头部券商、大财富管理方向、以及投行业务特色的券商三条主线。投资主线一：关注经营稳健