浙商证券：基础化工行业2023年策略报告：行业去库存，精细化工迎来发展良机

2022年前三季度基础化工行业实现营业收入25586亿元，同比增长26.44%，实现归母净利润2173亿元，同比增长1.79%。销售毛利率及净利率分别为18.62%和8.49%。Q3以来受价格下跌的影响，收入利润增速和盈利能力下行。价格见顶回落，内需主要受地产、汽车、纺织服装等增长放缓所致。出口见顶回落俄乌战争导致能源价格高企影响消费能力，美元大幅加息等因素，预计明年全球大概率衰退，IMF预计2023年全球经济增长率仅为2.7%。内外需增速放缓，行业库存压力逐渐显现。Q3行业进入主动去库存阶段20年疫情和21年双碳政策影响化工行业投资增速，22年行业投资增速企稳回升，化学原料与制品/化纤行业前10月固定资产投资完成额分别同比增长20.4%和27%；基础化工行业上市公司前3季度固定资产同比增长20.1%；需求下行，产能上行，明年行业供需格局或将恶化