浙商证券：2023年银行业风险排雷手册——年度策略报告姊妹篇

1、年度策略风险排雷年度策略的核心逻辑：维持2022年11月13日报告《银行机会三重奏——策略报告：否极泰来，再次翻多》观点，受益于风险压力改善、息差基数消退，2023年基本面改善有望贯穿整年，驱动股价上涨。银行机会把握三重奏，第一重奏：疫情防控优化；第二重奏：地产风险出清；第三重奏：经济景气复苏。逻辑成立的五大挑战经营风险——地产风险化解不利。极低概率。2023Q1，地产债迎来偿债高峰，不排除因政策出台不及时等原因，导致风险化解慢于市场预期，甚至出现新的爆雷事件。但我们认为在“三箭齐发”的融资环境下，发生概率极低。经营风险——平台风险大幅暴露。极低概率。受疫情和土地出让收入下降影响，地方政府财政收入承压，平台业务陆续有点状零星风险暴露。但考虑到平台企业性质、宏观经济及地产行业的修复，大幅暴露的概率极低。经营风险——中小金融机构出险。中低概率。因经济持续下行、大行下沉挤压，部分中小银行面临经营困境，2022年以来已有两家中小银行进入破产程序，农商行22Q3单季度首次出现亏损的情况。但我们认为集中出险概率较低。经营风险——疫情失控影响经济。低概率。不能排除冬季病毒传染性上升而导致影响面扩