中银证券：社会服务行业2023年度策略：政策东风已至，行业生机渐起

自年初以来，疫情多次波动，国内总体消费疲软。当前随着疫情防控政策逐步科学精准化，居民生产生活有望有序恢复，消费信心和意愿有望逐步提升，预计社会服务板块将在疫后迅速改善。维持行业强于大市评级。支撑评级的要点总述：板块业绩已触底，管控政策逐步精准，消费生机渐起。疫情冲击居民消费欲望及意愿，板块业绩基本触底。供给侧，疫情倒逼企业创新改革，应对市场新机遇；需求侧，居民的休闲消费需求仍存，并展现出个性化、安全化等特征，在宏观环境优化后有较大恢复空间。当前疫情防控趋于精准化，有望推动居民消费信心的改善，促进行业迅速恢复。免税&零售：市场扩容再注活力，中免龙头地位稳固。Q3海南再遭疫情冲击，离岛免税经营承压。新海港免税城开业叠加双十一活动季，整体销售大幅升温。当前高端消费延续回流趋势，离岛、机场等渠道有望在疫后迎来集中恢复，卡位优势及议价能力仍是竞争重点，龙头企业地位稳固，一超多强局面有望维持。推荐坐享规模、渠道、区位等多重利好的龙头中国中免，建议关注新项目即将落地的王府井。商品零售有望在消费意愿提升后获得机遇，推荐具有生活及高频消费属性的豫园股份。酒店：行业加速出清，供给格局改善。疫情加速行业出清